本日志标题:创业融资之认识风险投资(VC)        [2007-3-16] Bookmark and Share

今天在蓝色看到一份帖子:http://bbs.blueidea.com/thread-2723567-1-1.html

什么是VC?即风险投资(Venture Capital,简称VC),是一种风靡全球的投资方式。

如今满眼是某某被VC的新闻,互联网生机勃勃的景象似乎也是愈演愈烈

我们,正处在一个发展的大好时机和环境下,我们应该把握这样的历史机遇。

这里,姑且让我们先忘却那曾经的互联网泡沫;现在,互联网新的春天已经到来,虽然不能肯定下次会不会有泡沫,下次泡沫会是什么时候。但现在,NOW!是我们应该好好珍惜并籍以发展的时机,看准了做对了,你或许就成功了。

那么,从创业开始。始创业应该有远大的目标,融资是避免不了的话题,一定时候,期待被风投也是一种双赢的手段。

本人对VC这块知识了解很少,只是“VC”这样的字眼经常在屏幕面前晃悠,难免会看到些皮毛,蓝色理想经典论坛也恰巧有这样的一个创业板块,通过今天看到这贴的小测试,再结合下批注,我对VC的了解也算入门了。

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测试地址:http://www.u2ipo.com/test.php?act=test&test_id=1

一些批注:

您已经认识到VC的本质是高风险高回报,以下我们对此观点作些补充。VC的高风险是相对于其他投资方式而言的。只有企业价值增长了VC的投资才能得到回报,如果企业倒闭,VC很有可能血本无归。它投资成功的可能性在国际上基本在1/5以内。然而值得注意的是,这一点在中国的情况却大不一样,有统计显示,中国风险投资成功的概率远远高于国际水准,也就是说国内风险投资多半会选择拥有较好现金流风险较小的公司投资。这应该是国内与国际上风险投资最大的不同点之一。至于高回报,准确地说应该是高预期回报,如果投资成功,风险投资得到的回报会在3倍、6倍甚至10倍以上更多,但是投资企业成功的毕竟是少数,有一大半的投资是无法实现高回报的。这就是风险投资的精髓,也就是说在少数项目获取暴利的情况下,可以允许大多数项目微利、持平或者亏损。

您知道投资追求高回报,但可能还不知道即使是高回报也是有一定投资额度范围的。大多数VC投资基金的整体规模都较大,一般在数亿元以上;其次VC对不同投资金额的项目的考察花费的物力财力相差并不大。所以,VC如果投资数额太小的项目(如几十万或一两百万)即使有10倍的高回报率,其获得的利润也是相对也是微不足道的,而同样的时间和精力如果投资一笔数千万元的项目,哪怕只有2-3倍的回报,其数量也是可观的。当然,投资也是有上限的,依据每家投资机构的基金总量和投资策略而不同,如联想投资的单项投资金额控制在基金总额的10%以内。

您错误理解了VC投资的目的,这是一个本质性的问题。很少有专业的VC会为了控制一家公司而投资。恰恰相反,VC在投资企业的过程中并不希望由于自身控股导致创业团队的积极性丢失,历史上由于VC控股导致公司CEO中途退出导致投资危机也不乏先例。无论如何,VC的最终目的就是通过资本的作实现资金的增值,而创业企业对于他们来说只是达成目的的一个手段,VC控股通常不是高明之举。

您对于资本退出的认识是正确的,首次公开募股(IPO)的确是风险投资最佳退出途径,它能使投资者获得3-10倍或者更高的回报。当风险企业发展到一定程度之后必然选择在证券市场上市,首次进入证券市场发行股票称为IPO。美国最主要的风险投资上市渠道是NASDAQ。实现IPO的风险投资在度过一定期限的禁售期(NASDAQ是六个月)后可以将其持有的股份抛售变现获得收益,这是风险投资获得回报最高的退出方式。需要指出是,我们说IPO是最佳的退出方式是就其投资收益率而言的,但事实上就数量而言,IPO并不是主要的风险投资退出方式,即便是在美国大约也只有10%至20%左右的风险企业能够实现IPO,其他超过60%甚至更多的企业采取并购方式作为退出方式。

在很多创业者还认为钱拿的越多越好的时候,您已经认识到够用就好的原则,这太棒了。一般来说,企业一次融资所参考的是企业一年左右时间扩张发展所需的资金量,经过2-3轮的融资后最终推动企业上市。

您已经知道选择合适投资商的重要性,挑选投资商时研究投资商的背景和实力是相当重要的,这其中包括关注行业的不同,本土与国际的不同,历史投资案例的不同,管理机制的不同等等,这些通通是企业家需要考虑在内的因素。而熟悉此行业的VC可能与创业者更有共同语言,更能理解创业思路,有更强的行业敏锐性。

您认为企业最重要的因素是人,而这与几乎所有的风险投资家的观点也是一致的:投钱就是投人。人或者说团队的优势其实是最重要的因素,模式是死的,产品是死的,只有人是活的。对的人能把不对的事情做对,不对的人会把对的事情做错。

您必须注意,融资金额的多少应该有企业家自身来制定。投资商给企业家资金是让企业家决定如何花销这笔费用,而费用的多少也关系到企业家自身出让股权的多少,所以让投资人决定投资金额显然是本末倒置的。您清楚企业发展需要多少资金,并清楚这笔资金应该由您自己而不是投资商提出。一般参考企业阶段性发展(可能是1年左右)所需的资金数量,并且需要给投资人一个清晰的方案来说明如何使用这笔资金。

您认为VC最终关心的就是现金回报而不是其他任何东西,没错,只要把握好这点就有了打开VC金库的第一把钥匙。一般照经验来看,VC做一笔投资会在2年-5年左右的时间里获得应有的回报,而回报的数量也不一而同,行业平均值在2-3倍左右,10倍已经属于高回报,而历史中也有达到几十倍甚至上百倍回报案例(如Compaq达到38倍,Lotus达到63倍,苹果计算机的投资回报高达235倍)

您或许认为市场容量是VC最为关心的要点,这显然是过于理想主义了。经验表明,只有在足够大的市场容量,目标公司又能够赢者通吃的情况下,才会有IPO机会。如果市场容量非常大,但却很分散,投资商是不会感兴趣的,因为它难以实现资本迅速增值。即使是比较挣钱的项目,如果没有满足这两个条件的话,还是不会得到青睐。所以,关键还在于您凭什么去“吃”下这块市场。

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By [cnbruce] at 22:55:22 | 评论 [1] | 浏览 [15356] | TrackBack| 返回顶部

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